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　　传统华尔街大行正面对一场悄然靠近的危急。关于摩根大通(JPM.US)、摩根士丹利(MS.US)、好意思国银行(BAC.US)和德清爽银行(DB.US)等交往巨头来说，2025年，他们将谛视到电子作念市商在交往业务上的行动与银行越来越相像，这一瞥变使民众阛阓约1500亿好意思元的蛋糕中的较大一块面对着风险。

　　Jane Street广博的钞票欠债表，以及Citadel Securities聘请高盛(Goldman Sachs)资深银众人吉姆 埃斯波西托(Jim Esposito)，都体现了这一趋势。

　　多年来，银行和非银机构一直在股票和固定收益业务畛域并驾皆驱。Jane Street、XTX Markets和Citadel(与同名对冲基金Citadel迥然相异)等专科作念市商填补了银行在2008年危急后留住的空间。他们被称为高频交往员，通过在公开交往所和其他电子交往场面快速下单而茁壮发展。他们的阴私刀兵在于将私密的IT系统和复杂的分析相接洽，得以将证券交易价钱之间的轻细差距加以诳骗。

　　事实证据，交往行业的范畴足以容纳银行和非银机构。举例，2020年，Jane Street和Citadel的净收入加起来增长了两倍多，但银行的交往收入仍增长了三分之一。相对而言，新入局者陆续专注于交往所交往基金(ETF)和股票等交往平素的阛阓上的多半量、廉价值订单。一位职工说，铁心2023年底，Jane Street是20%的好意思国ETF的主要作念市商，而Citadel臆度，Jane Street处理的好意思国股票阛阓总量占23%。

　　银行陆续衰退IT手段，无法在这种被称为流动交往的低利润率业务中与专科东谈主士竞争。他们对废弃阛阓份额并不防卫，因为他们的大部分收入是为大型基金司理和公司实行大型或复杂的交往。举例，银行陆续会处理对冲基金的资金流动，以赢得其巨额经纪业务，或者实行钞票科罚公司的股票订单，以获取利润更丰厚的养殖品业务。

　　关联词，这种看似幸福的共存处境或将在2025年达成。第一个原因在于，新贵们正在对债券和巨额商品交往发起新的攻击，这是一个迄今为止相对不受竞争影响的畛域。在首席实行官赵鹏的指令下，Citadel正愈加积极地报复欧洲国债等固定收益阛阓。据一位知情东谈主士裸露，该公司很快将驱动为客户交往一篮子债券。该运筹帷幄是在投资级信贷和民众利率畛域设立一个滩头堡，随后发展到其他畛域。Jane Street依然是债券ETF巨头，这给了它一个更积极地报复新阛阓的角度。

　　银行面对的第二个问题是，电子作念市商的巨额利润为它们提供了广博的成本基础。据《金融时报》报谈，Jane Street的“会员权力”(主若是钞票欠债表上的留存收益)约为240亿好意思元。这约莫是花旗集团(C.US)和好意思国银行阛阓业务平均分拨股本的一半，尽管这两家公司的资源散播得更为别离。其成果是，高频交往员越来越有生动性，不错像银行同样作念一些事情，比如合手有敞口数小时或数天，而不是几秒钟或几分钟，表面上，这让他们大致在作念市蛋糕均分得更大的一块。

　　对银行来说更可怕的是，Citadel似乎正在尽力满足大型机构客户的需求，而不单是是贯串小额交往。以2024年聘请埃斯波西托为总裁为例，竞争敌手驰念他有武艺与大型钞票科罚公司甚而企业客户获胜买通渠谈。据一位知情东谈主士裸露，Citadel甚而在推敲推出一款近似于银行股票辩论家具的家具，这可能会为其销售东谈主员在贝莱德(BLK.US)、PGIM等机构的眼前赢得更多时辰进行自我展示。

　　手脚答复，银即将不得不加大对时刻的投资，以保合手阛阓份额。这对高盛、好意思国银行和摩根大通这样的银行来说，要比巴克莱(BCS.US)这样的下一级银行容易得多。相对较小的公司，如Société Générale则将愈加勤勉。

　　当今尚不了了好多银行的交往部门是否承受得起这样大的冲击。笔据Visible Alpha的共鸣数据开云(中国)kaiyun网页版登录入口开云体育，好意思国银行的关连业务到2025年将产生约13%的股本酬报率。好意思国银行是少数几家单独公布其阛阓事迹的集团之一，其他范畴较小的企业可能唯有两位数(如公布)。交往业务挟制的昂首可能将对这些银行组成致命一击。